مقدمه

طی دو دهه اخیر، تئوری مالی رفتاری ابعاد جدیدی را به مطالعات مربوط به بازارهای مالی اضافه کرده است و در همین راستا میزان قابل توجهی از تحقیقات در مالی رفتاری با به کارگیری مفاهیم روانشناختی جهت دستیابی به درکی بهتر از رفتار سرمایه گذاران اختصاص یافته اند. این تئوری نقش رفتار انسان را به عنوان یکی از مهمترین عوامل تأثیرگذار بر تغییرات قیمت سهام شناسایی می کند وتلاش دارد توضیح دهد که چگونه ادراک شرکت کنندگان بازار میتواند بر تصمیمات سرمایه گذاری و نوسانات بازار سرمایه تأثیر بگذارد. رفتارتوده وار نیز به عنوان یکی از رفتارهای مبتنی بر آزمون و خطاء و تورش های مهم مورد بحث در مالی رفتاری میتواند تأثیرات مخربی بر عملکرد بازار سرمایه داشته باشد.......

مقدمه

در اواخر دهه 1950 رشته اقتصاد آزمایشگاهی توسعه یافت و جنبه‌های جدیدی از ابعاد تصمیم‌گیری‌های اقتصادی انسان را روشن ساخت. این تلاش‌ها منجر به توسعه دو رشته علمی جدید شد که در تکوین مالی رفتاری موثر بودند: روانشناسی شناختی و تئوری تصمیم. بسیاری از صاحب‌ نظران مالی رفتاری جدید، معتقدند ریشه‌های اصلی این رشته را باید در روانشناسی شناختی جست وجو كرد. روانشناسی شناختی مطالعه علمی شناخت یا فرآیند ذهنی است که به اعتقاد بسیاری، منشاء رفتار انسان است. مالی رفتاری بر این باور است که فکر افراد متأثر از سوگیری های رفتاری آنها است.

1-2 مقدمه
مطالعاتی كه در زمینه رفتار مالی سرمایه گذاران صورت گرفته و در آن به بررسی تاثیر ویژگی های شخصیتی سرمایه گذارها بر قیمت سهام پرداخته شده آشكار می كند كه برخی الگوهای قابل پیش بینی در بازار سهام وجود دارد. معمولاً سرمایه گذارها مایلند سهامی را بخرند كه قیمت آن پایین تر از ارزش واقعی است و برعكس تمایل دارند سهامی را بفروشند كه قیمت كنونی آن از ارزش واقعی آن بیشتر است و در بازاری كه تعداد زیادی سرمایه گذار در آن وجود دارد هر وضعیتی جز كارایی می تواند حاكم باشد. پل كروگمن استاد اقتصاد دانشگاه ام آی تی معتقد است رفتار سرمایه گذارها باعث عدم كارایی بازارها می شود. بنابراین قیمت سهام حاصل اطلاعات موجود در بازار نیست و همواره از رفتار سودطلبانه سرمایه گذارها تاثیر می پذیرد. در این فصل، پژوهشگر ادبیات تحقیق خود را در قالب بخش های زیر تدوین کرده است:
بخش اول: فرضیه بازار کارا و انواع کارآیی بازار
بخش دوم: مالی رفتاری و رفتار بازدهی سهام
بخش سوم: پدیده تلاطم و شیوه های اندازه گیری تلاطم
بخش چهارم : پیشینه تحقیق

1-2 مقدمه
بر اساس فرضیه بازار كارا روند و الگوی خاصی در بازدهی اوراق بهادار وجود ندارد و رفتار قیمت ها تصادفی و غیر قابل پیش بینی است و عملكرد پرتفوی مستقل از گذشته آن می باشد. لیكن مطالعات متعدد اخیر نشان داده اند كه در افق زمانی میان مدت (3-12 ماه) در بازده سهام مومنتوم وجود دارد، یعنی عملكرد مطلوب برندگان گذشته و عملكرد ضعیف بازندگان گذشته در این بازه زمانی استمرار می یابد.
جیگادیش و تیتمن (1993) اثبات كردند استراتژی كه مبادرت به خرید سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده قبلی می نماید تقریباً بازده اضافی ماهانه یك درصد در طی 6 ماه بعدی ایجاد می نماید. پس از ایشان محقیقین دیگری از جمله كونراد و كول (1998)، ماركوویتز و گرینبلات ، (1999)راون هورست (1998)، دوگز و مكنایت (2005) و... به اثبات سودمندی استراتژی مومنتوم در بازار سهام ایالات متحده آمریكا و اروپا پرداخته اند.

• عنوان پایان نامه کارشناسی ارشد مدیریت مالی
• بررسی عوامل موثر بر رفتار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده
در تحقيق حاضر تأثير رفتار های توده واری، دسترسی به اطلاعات و مبادلات از طریق اینترنت، عوامل کلان اقتصادی، عوامل مربوط به هزینه و ریسک، عامل عملکرد و میزان اعتماد به نفس سرمایه گذاران بر رفتار سهامداران در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است. جامعه آماری مورد استفاده در این تحقیق کلیه سرمایه گذاران حاضر در بورس اوراق بهادار تهران بود که از بین آنها 385 نفر بر اساس فرمول زیر (کوکران) به صورت تصادفی به عنوان نمونه تحقیق انتخاب شدند. اعتبار و پایایی پرسشنامه مورد استفاده شده در این تحقیق به ترتیب از طریق روش محتوایی و ضریب آلفای کرونباخ مورد تایید قرار گرفته است.

چكیده:
حجم گسترده ای از تحقیقات بازار سرمایه به فرضیه بازار کارا جهت تبیین رفتار قیمت ها پرداخته است. اوایل دهه ی70  میلادی نظریه بازار کارابه بیشترین کاربرد خود در مطالعات دانشگاهی رسید.
بیشتر مدل های مالی در آن زمان به بررسی رابطه قیمت دارایی ها و متغیر کلان اقتصادی پرداخته و با استفاده از نظریه انتظارات عقلایی سعی در مرتبط کردن علوم مالی واقتصادی در یک نظریه جذاب داشتند اما وجود برخی شواهد تجربی واستثناهای بازار که توسط مدل های رایج فرضیه بازار کارا قابل تبیین نبودند، زمینه ساز پیدایش نظریه ای به نام مالی رفتاری گردید. مالی رفتاری شامل بخش گسترده ای از جنبه های روانشناسی وعلوم اجتماعی است که تناقض زیادی با فرضیه بازار کارا دارد.